有色/贵金属 | 贵金属保ち合い运行等待战事进一步明朗 _ 东方财富网

美伊双方停战诉求存在极大分歧，战争短期难以停止，美国士兵正陆续抵达中东地区，采取地面行动概率依然较高。市場情绪围绕美伊战争相关信息随时摇摆，贵金属保ち合い运行等待战事进一步明朗。
上周五伦铜回吐涨幅，中东战局未停，原油再涨、米国株延跌。LME市場进入夏令时。铜价可能在短期移動平均線位置遇阻。国内上周五现铜基本持平在95320元，沪粤现货升贴水ダイバージェンス，精废价差波动大。节奏上，铜价仍需关注向下调整リスク，强支撑短线首先在9.1万。
周末阿联酋和巴林两家铝厂遭到伊朗打击受损，具体影响企业仍在评估。市場情绪跟随战争信息摇摆，供应端继续减量将引导周一铝价开盘上涨，不过战争短期难以结束，系统性リスク尚未解除，沪铝高位保ち合い对待不宜追涨。
铸造铝合金跟随铝价波动，マクロ情绪摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。
国内氧化铝运行产能暂稳，过剩情况有所改善。不过广西两家氧化铝厂即将进入投料试生产阶段，进口货源也将增多，过剩前景并未改变。短期氧化铝保ち合い等待几内亚矿业政策明朗。
国内锌持续降价去库叠加旺季预期，持货商挺价，现货升水持稳，沪锌年线位置安定化反発。北方部分地区环保再起，下游刚需采购为主，锌价反発后现货销售平平。マクロ情绪仍有反复，沪锌有望回归ファンダメンタル交投，继续跟踪旺季去库，盘面有望进入降波盘整。
铅价低位，废电瓶回收商回收量减半，再生铅炼厂持续亏损后减产抵抗增加，持货商挺价惜售，SMM精废报价持平，部分地区货源相对紧缺，成本强支撑凸显，沪铅止跌安定化，逢低轻仓试多。
沪镍保ち合い，市場交投回落，持仓缓慢回升。强势美元形成对市場的整体压力。旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。マクロ不确定性致先物偏弱保ち合い，难带现货。社会库存虽小幅回落但仍处高位，去库缓慢；钢厂维持高排产，供给压力大。上游价格反発继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。镍和不锈钢高库存，关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势保ち合い。
上周五沪锡增仓突破35万后短线扩大涨势，并越过短期日移動平均線。但锡市本身无具体消息，中东周末战局对该地区关键产能的打击显著。锡价涨势可能与资金试探入场，或与矿端生产运输依赖柴油，而东盟地区供应渐紧有关。上周锡价整体跌势下，钢联社库减少1379吨至9656吨。短线阻力37万一线，观望。
碳酸锂偏强保ち合い，市場交投活跃。マクロ给出偏强的时间窗口，叠加锂市場关注津巴布韦供应冲击。市場总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量连创新高，等待库存拐点出现。澳矿最新报价2045美元，矿端报价松动。技术上看，锂市抗跌，保ち合い思路。
SMM数据显示，N型致密料均价持稳于39000元/吨。据SMM，周度厂家库存去化至33.2万吨，环比减少1.2万吨，企业出货量明显提升。需求端表现偏弱，2026年1-2月国内光伏新增装机32.48GW，同比下滑18%，而代工模式下，硅片减产幅度有限，导致压制上游价格。盘面预计围绕二线企业现金成本区间博弈，但業界仍处于主动去库周期，中期价格仍存下行压力。
华东现货价格持稳运行。SMM最新社会库存56万吨，周度环比增加7000吨。供应端，新疆头部企业暂无新增投产计划，整体供应维持平稳。需求端，多晶硅業界仍处于主动去库阶段，其价格持续下行使得企业成本压力加剧，对工业硅原料采购需求偏弱。当前市場呈现供需双弱格局，预计短期硅价以保ち合い运行为主。