西安旅游3亿元定向増資获受理 控股股东“输血”能否纾困？ _ 东方财富网

正面临上場廃止リスク警示（*ST）压力的西安旅游（000610.SZ）将迎来控股股东的定向“急救”。企業近日公告，其向特定对象发行股票的申请获深交所受理，拟募集资金不超过3亿元，全部用于补充流动资金及偿还銀行贷款，由控股股东西安旅游集团有限责任企業（简称“西旅集团”）全额现金认购。这场“输血”将为这家老牌上場旅企缓解财务压力、把握業界复苏机遇提供关键支撑。
根据募集说明书（申报稿）披露，此次发行价格确定为9.80元/股，不低于定价基准日前20个取引日企業股票均价的80%，且不低于发行前企業最近一期末经审计的归属于母企業普通股股东的每股净资产；发行数量不超过3061.22万股，占发行前企業总股本的12.93%，未超过总股本的30%；募集资金总额不超过30000.00万元。
作为唯一发行对象，西旅集团拟以现金方式全额认购本次发行股票。本次发行完成后，西旅集团仍为企業控股股东，企業实际控制人仍为西安曲江新区管理委员会，控制权保持安定，不会影响企業上場地位。
值得注意的是，发行前西旅集团已持有西安旅游26.57%的股份，本次发行完成后，其持股比例将超过30%，触发《上場企業收购管理办法》规定的要约收购义务。不过，西旅集团已承诺，所认购股份“自发行结束之日起36个月内不进行转让”，且该事项已获企業临时股东大会非关联股东审议通过，符合前述办法规定的可以免于发出要约的情形。公告同时显示，目前，西旅集团累计质押企業股权3138.82万股，占其持股数量的49.90%，占企業总股本的13.26%。
资金用途的明确使得本次定向増資被市場解读为控股股东出手纾困。财务数据显示，截至2025年9月30日，西安旅游资产负债率达93.55%，流动比率仅0.59，面临较大的偿债压力和流動性リスク。这一状况主要源于2022年至2024年期间，企業经营活动产生的キャッシュフロー量净额持续为负，净资产规模不断缩减。公告明确，此次募资净额将全部用于补充流动资金和偿还銀行贷款，此举将进一步最適化企業资本结构、改善财务状况、缓解资金压力，增强企業资金流動性和抗リスク韧性。
多重リスク压顶老牌上場旅企迎关键考验
本次定向増資推出之际，正值文旅業界全面复苏与西安旅游自身经营压力并存的关键时点。从業界环境看，政策红利与市場需求形成双重利好：2025年印发的《关于进一步培育新成長点繁荣文化和旅游消费的若干措施》等文旅相关政策持续发力，叠加外籍人员入境便利化措施效应持续释放，为文旅業界発展带来机遇。文化和旅游部数据显示，2025年前三季度，国内出游人次达49.98亿，同比成長18.00%；国内居民出游总花费4.85万亿元，同比成長11.50%，两项核心指標均保持双位数成長态势。
从区域市場看，古都西安作为文旅热门城市，2024年接待游客3.06亿人次，实现旅游总收入3760亿元，同比分别成長10.3%和12.3%；2025年前三季度，西安游客接待量和旅游收入同比增幅进一步扩大至15.2%和18.7%，接待入境游客数和总花费数同比分别增加75.61%和79.04%，市場规模持续成長。
作为陕西省4家文旅業界上場企業之一，西安旅游的品牌资源并不逊色。旗下“西旅万澳”酒店品牌的产品谱系覆盖全国6省12市，拥有酒店及民宿（含已签约待开业）66家；旅行社板块拥有西安中旅、西安海外等陕西省十强旅行社，2024年接待入境游客达3.3万人次，稳居全省前列。
然而，持续亏损的经营状况，让西安旅游难以充分把握業界复苏带来的红利。财报数据显示，2022年至2024年，企業归母純利益分别为-1.67亿元、-1.54亿元和-2.60亿元；各期末归属于母企業的所有者权益分别为6.51亿元、4.97亿元和2.37亿元，呈现持续下滑态势。根据企業2025年度业绩预告，预计全年归母純利益为-2.90亿元至-2.37亿元，若持续亏损，可能导致2025年末归属于母企業股东的净资产为负，进而引发企業股票被深交所实施上場廃止リスク警示。
对于西安旅游而言，本次定向増資募资既是化解短期财务リスク的“救命钱”，也是赋能主业升级的“発展钱”。企業表示，定向増資资金的注入，将为企業把握文旅業界战略机遇提供坚实支撑。但是，“输血”终究无法替代“造血”，如何借助此次定向増資契机扭转亏损局面、兑现業界复苏红利，将成为这家老牌上場旅企未来発展的关键考验。
值得投資家关注的是，此次定向増資可能会摊薄股东即期リターン。此外，本次发行尚需通过深交所审核，并获得証券監視管理委員会同意注册，最终能否通过审核，以及何时获得同意注册的决定，仍存在不确定性。