加强高频olit取引监管 _ 东方财富网

日前，証券監視管理委員会主席呉清在出席十四届全国人大四次会议经济主题记者会答记者问时表示，要着力强化对新型业务的监管，其中提到要突出公平性原则，深化细化对高频olit取引的监管。
最近几年是olit取引在A株式市場場快速発展的时期。据不完全统计，目前国内有プライベートolit機関1800余家、パブリックolit機関200余家。其中，パブリックolit機関的管理规模已达到2.1万亿元。随着olit取引规模的快速扩张，其弊端也逐渐显现。
首先，olit機関的発展在一定程度上ダイバージェンス了管理层発展機関投資家的初衷。管理层発展機関投資家的目的，是为了安定市場，引导投資家理性投資、価値投資和长期投資。尤其是近年来，管理层一直将引导中长期资金入市作为日常监管的一项重要工作。但olit取引属于高频取引，本质上是一种高度投机的取引模式。而且olit機関往往成为市場集中抛售的重要力量，成为影响株式市場安定的重要因素。
其次，olit取引在一定程度上损害了广大中小投資家的利益。一方面，一些olit取引通过频繁挂单、撤单等方式干扰市場信号，容易对投資家形成误导；另一方面，其盈利往往来自于对市場短期波动的捕捉，在实际运行中，中小投資家往往处于相对不利的位置。
其三，olit取引存在操纵市場的嫌疑。部分olit戦略每秒报单数百笔，每日报单数万笔，在特定时间内集中下单，容易形成资金与取引速度优势，因此这种取引方式本身就容易引发市場操纵方面的质疑。
也正因如此，深受olit取引之害的投資家呼吁加强对olit取引的监管，甚至要求取消olit取引，这也就不难理解了。管理层能够听取投資家的呼声，进而决定采取措施，深化细化高频olit取引监管，这是值得肯定的。那么，如何深化细化高频olit取引监管呢？笔者建议不妨参照国际市場上的成熟做法，对olit取引进行从严监管。
一是严格高频olit取引的认定标准。可将高频olit取引的认定标准从目前的每秒≥300笔或单日≥2万笔，降低到每秒≥15笔；同时明确禁止“幌骗”行为，规定每笔报单必须留存最低时间不少于50微秒，以防止极端瞬时撤单。
二是对高频取引账户的撤单比例作出规定。比如规定每个高频取引账户每秒撤单笔数不得超过15笔，每日撤单率不得超过15%，避免通过频繁挂单、撤单来误导市場和投資家。
三是对触发高频olit取引违规行为加大处罚力度。目前A株式市場場对高频olit取引的监管相对緩和，olit機関即便触发监管指標，多以重点监控、警告、限制取引为主，真正处罚、取消取引资格的案例较少，追究刑事责任的更为少见。因此，要深化细化高频olit取引监管，就必须加大处罚力度。对于触发违规情形的行为，应实施惩罚性处罚，处罚标准可参照操纵市場行为执行；对于情节严重者，不仅应赔偿投資家损失，还应依法追究刑事责任。