透视年报｜“零售之王”招商銀行戦略变阵 _ 东方财富网

“未来招行要进行四化转型。”3月30日，招商銀行行长王良在2025年度业绩发布会上表示，未来招行将寻求零售金融、企業金融、投行和金融市場、资产管理和财富管理的均衡発展，同时也要实施国际化、区域発展战略発展。
数年前，招商銀行“零售之王”的称号响彻市場，成为引领股份制銀行市場零售转型的一面旗帜。如今，面对全業界零售信贷断崖式下降，信用卡、小微等零售板块不良率高企，招商銀行的戦略也需要有所变化。。
招商銀行零售业务板块对利润的贡献仍占据半壁江山，过去“大财富管理”战略仍是其発展的“基本盘”。数据显示，招商銀行2025年营业收入同比成長0.01%，归属于母企業股东的純利益1501.81亿元，同比成長1.21%。其中，非息收入占比36.13%，零售金融业务对营收和利润的贡献占比保持50%以上。
与其他业务一起“均衡発展”。这并非意味着不再発展零售业务。招商銀行董事长缪建民表示，招商銀行将“零售再出发、对公再超越”，其中，他对銀行零售业务的要求是资产要提质、负债要巩固、财富管理上台阶。
零售信贷收入向下、不良率向上压力仍存但边际改善
在业绩发布会上，王良对于去年零售业务的表现直言不讳：零售信贷出现了断崖式下降，信用卡收入也因市場变化而受到影响。同时，零售信贷リスク仍处于上升期。
数据显示，2025年招商銀行实现利息收入3513.51亿元，同比下降6.12%。其中，零售贷款总体规模同比有所上升，小微贷款、住房贷款、消费贷款等规模均上涨，但规模的成長并不能带来収益的增加。去年，该行零售贷款的利息收入为1443.15亿元，同比下降10.77%；平均収益率为3.94%，同比下降64个基点。
招商銀行副行长彭家文表示，招商銀行2025年净息差为1.87%，比上年下降了11个BP；从季度数据来看，一季度为1.91%，随后降至1.86%、1.83%，四季度回升至1.86%。
“去年，招商銀行提高収益相对较高的信贷资产占比，在零售贷款需求承压的情况下推动资产成長，同时在四季度对票据等低収益资产进行压价，最適化资产组合管理，多重因素共同推动了净息差在四季度出现一定回升。”彭家文预计，2026年净息差整体判断仍将持续收窄，但收窄幅度有望好于2025年。
此外，零售贷款的不良率也同比上升了10个基点至1.06%。其中，小微贷款的不良率同比上涨43个基点至1.22%。而该行同期对公贷款不良率则同比下降17个基点至0.89%。
招商銀行副行长徐明杰在业绩发布会上介绍，近年来，信用卡リスク最先开始上升，随后，除信用卡之外的零售业务，如住房按揭贷款、消费贷款、小微企业贷款自2024年开始上升，但目前这种上升速度有所趋缓。
徐明杰表示，短期来看，我国不動産市場还在调整，居民就业增收能否快速改善不确定性大，资产质量改善仍存在一定压力。从长远来看，随着国家实施更加积极有为的マクロ政策，着力发挥存量政策和增量政策集成效应等有利因素，今年以来小微贷款和消费贷款的不良增速有所放缓，零售信贷的リスク基本可控。
“我们愿意承受这种营收占比的下降，来管控好资产质量。”王良表示，招行的信用卡业务坚持平稳低波动戦略，从严优选客群、管控リスク。按揭业务顺应市場需求变化，大力拓展二手房按揭贷款，实现规模稳步成長。小微贷款聚焦普惠金融，リスク整体可控。消费贷款主要服务本行代发工资及AUM客群，资产质量稳健可靠。未来将继续发挥零售信贷小额分散、定价収益较高、资本消耗较低的优势，稳步推進业务発展。
零售财富撑起收入“半边天” 弥补去年综合収益降幅
过去数年，招商銀行的“大财富管理”战略的效力仍然存在。数据显示，招商銀行2025年非利息净收入1219.39亿元，同比下降3.38%，但其净手续费及佣金收入752.58亿元，同比成長4.39%。
分项来看，财富管理手续费及佣金收入267.11亿元，同比成長21.39%，资产管理手续费及佣金收入119.27亿元，同比成長10.94%。而从业务分部看，零售金融业务非利息净收入506.24亿元，同比成長4.21%，占本集团非利息净收入的41.52%。
“零售财富管理的快速成長，弥补了銀行去年综合収益的下降。”王良指出，去年招行代销理财收入增速约19%，代销ファンド收入增速约为40%。但当前财富管理的挑战也同样存在。近期资本市場仍有所波动，同时代销ファンド降费将在今年落地，这也给未来盈利带来挑战。由于代销ファンド、保険不断降费，原本收入构成的重要板块成为成長缺口。
不过，在“存款搬家”的当下，财富管理业务则可以帮助銀行抓住市場时机转化为洗牌机遇。彭家文表示，在当前低利率环境下，市場普遍关注存款因収益无法满足客户需求，可能流向资本市場、理财产品或パブリックファンド等领域。
“从客户视角而言，若存款流向招商銀行自身的理财产品、パブリックファンド，即便不再是表内存款，客户资金仍留在招商銀行体系内，即招行强调的AUM（资产管理规模）コンセプト。”彭家文表示，从资金视角来看，若存款流向资本市場，沉淀为取引所存款或三方存款，这类资金在銀行核算中属于同业活期存款，招商銀行可通过优质的客户服务，让这部分资金通过同业渠道回流至招商銀行体内，实现“存款流失，但资金不流失”。
此外，在非息收入中，銀行卡手续费出现了同比18.60%的负成長。王良指出，当前提振消费的政策不断出炉，但最终消费恢复的程度仍具有不确定性。
零售再出发均衡発展下招行的变阵转型
2004年，招商銀行开始实施零售銀行转型，至今已有20余年。在発展中，该行已经达到体系化优势，但挑战也不断增加：一方面由于零售信贷增速断崖式下降，信用卡板块也受到市場变化的影响，近几年的营收和利润的贡献占比也在下降。在财富管理业务方面，由于代销ファンド、保険不断降费，原本收入构成的重要板块成为成長缺口。
走在発展的十字路口，招商銀行必须变阵转型。
王良表示，招商銀行由过去以零售銀業界务为战略定位，转变为多板块均衡协同発展、多区域相互促进的模式，走向了一条新的、更加多元、更可持续的高质量発展道路。
“招商銀行未来，要实施四大板块均衡発展的戦略，即零售金融、企業金融、投行和金融市場、资产管理和财富管理。”王良表示，招商銀行加快“四化转型”，尤其是国际化発展。总行提出要大力発展跨境业务、境外业务、外汇业务这三大块业务，作为国际化発展的主要业务。此外，招商銀行也要实施区域発展战略，要由三大核心城市转变为珠三角、长三角大湾区和环渤海三大核心区域。