皮海洲：抑制过度投机 对高频olit取引监管要进一步从严 | 立方大家谈 _ 东方财富网

日前，証券監視管理委員会主席呉清在出席十四届全国人大四次会议经济テーマ记者会答记者时表示，着力强化对新型业务的监管，其中提到要突出公平性原则，深化细化高频olit取引的监管等。 olit取引是近年来广大投資家非常关心的一个焦点话题，隔三差五就有投資家呼吁加强对olit取引监管，甚至取消olit取引。因此，这一次証券監視管理委員会主席呉清在“两会”上表示要深化细化高频olit取引的监管，这是顺应了投資家的呼声，同时也顺应了市場発展的需要。 最近几年是olit取引在A股市場快速発展时期。据不完全统计，目前国内有私募olit機関1800余家，公募olit機関200余家。其中公募olit機関的管理规模达到了2.1万亿元。而olit取引的频繁出现，也将olit取引的弊端暴露在了市場的面前。 首先是olit機関的発展ダイバージェンス了管理层発展機関投資家的初衷。管理层発展機関投資家的目的，就是为了安定市場，引导投資家理性投資、価値投資、长期投資，尤其是最近几年，管理层一直把引导中长期资金入市作为日常监管的一项重要工作。但olit取引是一种高频取引，是一种高度投机的交易模式。而且olit機関也是市場投げ売り的主要力量，成为危及股市安定的重要因素。 其次，olit取引严重损害了广大中小投資家的利益。一方面是olit取引通过不停地挂单、撤单来误导投資家，让投資家上当受骗；另一方面olit取引的盈利，来自于对投資家的收割，尤其是对广大中小投資家的收割，中小投資家成了olit機関收割的“韭菜”。 其三，olit取引有操纵市場的嫌疑。olit取引每秒报单数百笔，每日报单数万笔，这明显是在特定的时间内，通过集中资金优势进行市場操纵，因此olit取引方式本身就有操纵市場的嫌疑。 也正因如此，深受olit取引之害的投資家呼吁加强对olit取引监管，甚至要求取消olit取引，这就不难理解了。管理层能够听从投資家的呼声，进而决定采取措施，深化细化高频olit取引的监管，这是值得肯定的。那么，如何深化细化高频olit取引监管呢？本人建议不妨参照国际市場上的成熟做法，来对olit取引进行从严监管。 一是严格高频olit取引的认定标准，将高频olit取引的认定标准从目前的每秒≥300笔或单日≥2万笔，降低到每秒≥15笔；并且明确禁止“幌骗”，规定每笔报单必须留存最低时间不少于50微秒，防止极端瞬时撤单。 二是对高频取引账户的撤单比例作出规定。比如，规定每个高频取引账户每秒撤单笔数不得超过15笔，每个高频取引账户每日的撤单率不得超过15%，避免高频olit取引用不停的挂单、撤单来误导市場，误导投資家。 三是对触发高频olit取引的行为进行严厉的处罚。目前A股市場对高频olit取引的监管较为緩和，olit機関即便触发高频olit取引，多以重点监控、警告、限制交易为主，进行处罚、取消交易资格的案例很少，追究刑事责任的案例更为少见。为此，要深化细化对高频olit取引的监管，就必须加大对触发olit取引者的处罚力度，只要触发olit取引，就应作出惩罚性处罚，其处罚标准可参照操纵市場行为来执行，对于情节严重的，不仅要赔偿投資家损失，而且还要追究刑事责任，面临牢狱之灾。